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A estas alturas de la película, menuda sesión hemos tenido hoy con un descenso del cinco coma sesenta y ocho por ciento para cerrar en diez con sesenta y dos. Con todo, acabo de leer el hecho relevante sobre la finalización del programa de recompra y la consiguiente amortización de acciones de cerca del uno por ciento. Como funcionario, siempre miro la estabilidad a largo plazo y esta jugada de reducir capital me parece idónea para sostener el beneficio por acción, encajando perfectamente con mi tesis en Banco Santander. A ver si mañana en la apertura el mercado digiere mejor estas cifras y nos quitamos este susto. ¿Cómo veis vosotros este tijeretazo a las acciones en circulación para encarar el cierre de año?

A estas alturas de la película, menudo meneo nos hemos llevado hoy en el parqué madrileño con el cierre de Santander en los diez con sesenta y dos, lo que evidencia que el mercado sigue pesando los fundamentales con lupa. Es evidente que la culminación del programa de recompra y la consiguiente reducción de capital en cerca de un uno por ciento buscan sostener la retribución al accionista y mitigar la dilución, un movimiento clásico de asignación de capital corporativo. Sin embargo, como consultor de estrategia económica sigo manteniendo mi cautela estructural; operando desde mi cuenta en Interactive Brokers prefiero estar al quite y sigo con el valor en el radar sin terminar de dar el paso.

Mi principal recelo radica en la compresión del margen de intereses a medida que el BCE profundice en su hoja de ruta de recortes de tipos, un factor crítico que este tipo de operaciones corporativas no resuelve. Sigo esperando una señal clara sobre cómo evolucionará el coste del pasivo minorista y si los indicadores de morosidad se mantendrán estables ante el actual ciclo macroeconómico. Me pregunto qué métricas específicas están valorando los compañeros que están dentro para asumir el riesgo del coste de financiación actual frente a la anunciada reducción de acciones.